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Investir dans la tech
Ce que les investisseurs institutionnels cherchent - modeling financier et readiness autour du talent pre-revenue.
33 articles
Stratégie de réserve de suivi pour les fonds : les évolutions réglementaires à surveiller en 2026
Les fonds qui accompagnent les jeunes pousses via des incubateurs mettent souvent de côté une réserve de suivi après le premier chèque. Cette enveloppe permet de soutenir plus tard les sociétés qui performent, sans…
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Comités d’investissement en tech de défense : données 2026 et contexte macro
Les comités d’investissement en technologies de défense en 2026 se tiennent au carrefour de l’ingénierie de pointe, de la demande souveraine et d’un capital privé rare. Pour les fondateurs et les opérateurs qui passent…
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La thèse de l'1 % : se concentrer sur les talents humains rares
Les dossiers de placement décrivent souvent l’investissement dans le talent comme un jeu de volume : plus de pitchs, plus d’associés, plus de journées de démonstration, davantage d’optionalité sur la prochaine…
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Pourquoi l'investissement avant commercialisation nécessite un autre type de patience
Les dossiers de placement présentent souvent la patience comme une vertu générique, glissée entre objectifs de déploiement et rythme de revalorisation, comme si attendre n’était qu’un simple retard. Les allocateurs qui…
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Capital qui n'expire pas : repenser les structures de fonds
Les limited partners reçoivent souvent des memoranda de placement privé qui présentent la durée de dix ans d’un fonds comme une architecture immuable, comme si le capital devait expirer pour prouver sa discipline. Les…
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Comment les partenariats permanents alignent les incitations sur des décennies
Les allocataires qui comparent le capital permanent aux fonds à durée limitée s’arrêtent souvent aux différences de liquidité et passent à côté de la question de conception essentielle : les mécanismes de frais, de…
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Le mythe du fondateur du jour au lendemain
Les médias tech compressent des années d’exploration en récits d’arrivée instantanée, et apprennent aux allocateurs à noter d’abord la visibilité plutôt que la formation réelle des compétences. Le mythe du fondateur…
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Pourquoi nous finançons le potentiel avant le produit
La majeure partie des capitaux technologiques attend encore des artefacts produits : fonctionnalités livrées, courbes de revenus, étiquettes de catégorie et comparables de tours valorisés que les comités peuvent noter…
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Investir dans la personne derrière l’idée
Les allocateurs en technologie apprennent à noter des sociétés : tables de capitalisation, courbes de traction, étiquettes de catégorie et comparables de tours valorisés. En amont de la constitution d’une entité, ces…
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À quoi ressemble vraiment un génie tech rare de près
Les estrades de conférences et les files d’attente de pitchs entrants conditionnent les allocataires à reconnaître la fluidité : des récits nets, des comparables affirmés et une preuve sociale empruntée à des succès…
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Propriété permanente, capital patient et vrais builders
La plupart des allocataires tech célèbrent la patience dans leurs lettres aux LP tout en évaluant encore les manches amont à l’aune de tableaux de bord de millésimes: montants déployés, valorisations intermédiaires et…
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Le problème des cycles de fonds et des calendriers de génie
La plupart des allocataires technologiques continuent d’organiser leurs programmes en amont selon les modèles de fonds vintage : horloges de dix ans, objectifs de rythme de déploiement et fenêtres de sortie qui…
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Pourquoi les meilleurs fondateurs se trouvent, on ne leur fait pas de pitch
La plupart des investisseurs tech organisent encore leur sourcing autour du volume de pitchs : journées de démonstration, introductions tièdes issues de tours déjà valorisés, dossiers entrants qui récompensent d’abord…
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Le capital humain comme classe d’actifs
Les allocateurs institutionnels classent d’ordinaire leurs expositions selon les instruments cotés, les millésimes de fonds et les titres valorisables. Les programmes technologiques en amont portent souvent, pendant…
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Comment nous identifions les talents des années avant qu'un produit ne sorte
Le sourcing classique du capital-risque valorise les profils qui ressemblent déjà à des entreprises : pitch decks, courbes de traction et comparables qui passent bien en comité. Les bâtisseurs rares passent souvent des…
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Que se passe-t-il quand les investisseurs arrêtent de courir après les sorties
La culture du capital-risque par millésimes a longtemps formé les associés à considérer les événements de liquidité comme la preuve par défaut d’un bon jugement. Les valorisations intermédiaires, les tours de table à…
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L’économie d’un modèle de partenariat permanent
L’économie du capital-risque classique s’est construite autour d’horizons de fonds limités, de valorisations intermédiaires et de récits de sortie qui doivent se résoudre en une décennie. Les modèles de partenariat…
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Pourquoi le VC traditionnel ne peut structurellement pas attendre que le génie mûrisse
Les fonds de capital-risque classiques jugent leur réussite au rythme d’investissement, aux valorisations intermédiaires et au calendrier des sorties. Or les bâtisseurs rares ont souvent besoin d’années silencieuses de…
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Investir en amont : le capital avant l'existence du tableau des plafonds
La plupart des systèmes de capital partent du principe qu’une société existe déjà avant que l’argent ne circule. Statuts, classes d’actions et pools d’options arrivent en premier. Les investisseurs négocient ensuite…
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Un génie rare est rare : notre filtre pour le potentiel humain
Les opérateurs d’exception se font rares à chaque cycle de marché. Pourtant, la plupart des dispositifs d’allocation du capital agissent comme si le talent était uniformément réparti et repérable au seul volume de…
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Comment le capital permanent modifie les incitations des fondateurs
On décrit souvent les incitations des fondateurs comme un simple alignement par le capital. En réalité, la conception des incitations est dominée par la durée de vie des fonds, les règles de distribution et la pression…
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La différence entre financer une startup et financer un fondateur
Dans le vocabulaire du capital-risque, on confond trop souvent la startup et le fondateur, comme s’il s’agissait d’un seul et même objet. Ce n’est pas le cas. Une startup est un véhicule juridique et opérationnel, avec…
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Pourquoi nous ne demandons jamais aux fondateurs d'avoir une entreprise d'abord
La plupart des marchés de capitaux commencent par des questions d’entité. Quel est le nom de la société, où est-elle immatriculée, qui détient quel pourcentage aujourd’hui. Ces questions sont légitimes pour des objets…
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Au-delà des tours d'équité : un nouveau modèle pour soutenir le génie
Les marchés de capitaux technologiques traitent les tours de table valorisés comme le geste d’entrée par défaut. Un événement de valorisation, une table de capitalisation, un mémo de syndicat et un calendrier vers la…
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Investir dans une personne, pas un pitch deck
Les marchés du capital early stage poussent souvent les fondateurs à peaufiner des slides. Qualité du deck, récit soigné et tableaux de comparables décident trop fréquemment de qui obtient un premier rendez-vous. Notre…
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Le coût caché de la pression de sortie sur les fondateurs
Les fondateurs reçoivent rarement un mémo leur enjoignant de vendre immédiatement. Ils subissent plutôt un glissement progressif : questions sur les acquéreurs stratégiques, compression des calendriers, jalons…
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Pourquoi les partenariats permanents battent le cycle VC de dix ans
Pour les fondateurs et les allocataires qui comparent les montages, le débat entre partenariat permanent et cycle de fonds VC n’est pas une querelle de vocabulaire. Il s’agit de savoir quels incitatifs gouvernent…
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Investissement pré-marché : soutenir le talent avant l'idée
La plupart des marchés de capitaux partent d’un objet déjà identifiable : une société, un produit, une ligne de revenus, un pitch deck avec un angle précis. Investir dans le talent avant le marché inverse cette…
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Trouver l'1 % : ce qui fait un génie tech rare
Chaque cycle technologique fait émerger des milliers de fondateurs brillants, mais une infime minorité seulement parvient, de façon répétée, à transformer l’incertitude en valeur qui se compose. C’est dans ce cadre…
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Comment l'investissement en capital humain diffère du venture capital
La plupart des investisseurs traitent l’investissement en capital humain et le capital-risque comme une simple question d’étiquette. Ce n’est pas le cas. Il s’agit d’une différence d’unité d’analyse, de calendrier de…
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Partenariats de capital permanent dans la tech
L’investissement technologique se raconte trop souvent comme une course au prochain champion de catégorie. Or, pour les acteurs institutionnels, le résultat se joue souvent ailleurs, dans une dimension moins…
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Pourquoi nous investissons dans les personnes d’abord
Notre premier principe en matière d’allocation précoce dans la technologie est simple: nous investissons dans des personnes, non dans des sociétés, à un moment où le marché considère encore cette distinction comme…
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Modélisation financière pour les génies en phase de pré-revenus : ce que les investisseurs institutionnels veulent vraiment voir
La plupart des fondateurs voient la modélisation financière comme une corvée obligatoire qui ne devient vraiment utile qu’une fois que les revenus commencent à rentrer. Pour les vrais génies en phase pré-revenu, c’est…
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